The Financialization of the French Real Estate Industry: From the 1990s Office Property Crisis to the Subprime Crisis

Les marchés immobiliers européens se sont largement financiarisés dans les années 2000. La financiarisation de l’immobilier évoque la transposition au secteur immobilier, par nature localisé, du phénomène de mondialisation des capitaux et des investisseurs, ainsi que l’application des approches et techniques financières dans la gestion des actifs. En se financiarisant, l’immobilier est désormais considéré, géré et arbitré comme un actif financier. La financiarisation de l’industrie immobilière repose sur le poids considérable et croissant des investisseurs internationaux. Cet article présente les différentes étapes de la financiarisation de l’immobilier qui est apparue en France au milieu des années 1990 lors de la gestion de la crise immobilière des bureaux par les fonds d’investissement dits opportunistes, majoritairement nord-américains.

Classification JEL : G01, G21, G23, N14, R30.

European property markets became extensively financialized in the 2000s. The financialization of real estate reflects the transposition to the real estate sector, which is by nature localised, of the globalization of capital and investors, and application of financial approaches and techniques in property management. As real estate has become more financialized, property has come to be considered, managed and run like a financial asset. The financialization of the real estate industry is built on the major and growing influence of international investors. This paper investigates the stages of financialization in the real estate industry in France, which began in the mid-1990s with the intervention in the 1990s office property crisis by what are known as opportunistic investment funds, mostly based in North America.