The Federal Reserve's New Framework: Context and Consequences

Richard H. CLARIDA * C. Lowell Harriss Professor of Economics et Professor of International and Public Affairs, Columbia University, New York ; ancien vice-président, Board of Governors, Federal Reserve (Fed), 2018-2022. Contact: rhc2@columbia.edu.Cet article s'appuie sur Clarida (2020a, 2020b, 2021a, 2021b et 2021c). Les opinions exprimées dans ce document sont celles de l'auteur et ne sont pas nécessairement celles des autres membres du Conseil de la Fed, ni celles des participants au FOMC. L'auteur remercie Burcu Duygan-Bump et Chiara Scotti pour leur aide à préparer cet article. Il remercie aussi Kate Lassiter, Ethan Lewis, Nicholas von Turkovich et Laura Wilcox pour leur excellent travail de recherche qui l'a beaucoup aidé, sans oublier Christopher Karlsten pour sa révision remarquable de l'article. Toute erreur relève de l'entière responsabilité de l'auteur.

This paper argues the ability of the new monetary policy frameworks established by the US Federal Reserve in 2019 and 2020 are adapted by the dynamic steering of inflation to the current challenges of an inflation recovery. These changes, which aimed at giving long-run objectives to monetary policy, have indeed major political implications.