Notation et gestion des entreprises

Appréciation de la capacité de remboursement de la dette d'un émetteur, la notation a pour objet d'assister le prêteur dans la détermination du risque qu'il accepte de prendre et de l'aider à fixer en conséquence la rémunération attendue. Mais, au-delà de cette observation externe, la notation exerce également une influence croissante sur la détermination des choix stratégiques des entreprises, qui doivent arbitrer entre les exigences de rentabilité demandées par leurs actionnaires et le niveau de risque accepté par les prêteurs, tout en assurant leur développement à long terme, notamment par le jeu des politiques d'acquisition. A travers l'examen du comportement d'un certain nombre des grandes entreprises françaises et étrangères, les auteurs présentent la place de la notation dans la gestion stratégique de la firme et s'interrogent sur l'interaction entre la rentabilité et le risque dans l'appréciation portée par le « rating ».