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 La dette publique : marqueur des transformations de l'économie française


Robert BOYER * Directeur d'études, EHESS ; membre du Conseil scientifique, Centre Cournot ; vice-président du Conseil scientifique, Institut des Amériques. Contact : r.boyer2@orange.fr.
Olivier BOYLAUD ** Membre, Centre Cournot. Contact : olivier@boylaud.eu.

Après 1945, l'endettement public a servi à financer les dépenses d'infrastructures qui permirent l'émergence du mode de croissance des Trente Glorieuses dont le dynamisme et le caractère inflationniste ont assuré ensuite la réduction. Depuis lors, la dérive de la dette publique témoigne de la tension entre l'impératif de redistribution en réponse aux nouvelles responsabilités de l'État et les limites que rencontrent les prélèvements fiscaux. En 2022, la recherche d'un modèle de croissance alternatif et d'un système fiscal fonctionnel n'a toujours pas abouti, de sorte que l'endettement public est devenu la variable structurelle d'ajustement. Les répercussions de la crise financière de 2008, puis celle de l'euro et enfin de la pandémie vont dans la même direction : le recours à la dette publique en réponse à des événements défavorables. Dans l'arbitrage entre paix sociale par la redistribution et préparation de l'avenir, la plupart des gouvernements ont privilégié la première option. Faute de compromis fondateur du type de celui observé dans les économies social-démocrates, susceptible de réconcilier ces deux objectifs, la dérive des finances publiques apparaît comme un moyen de continuer à acheter du temps. Pendant combien de temps encore ?

« Rising interest rates, the need to protect vulnerable populations against high food and energy prices, or increased defense spending, make it more difficult to maintain fiscal sustainability. In turn, the erosion of fiscal space makes it harder to invest in the climate transition, while delays in dealing with the climate crisis make economies more vulnerable to commodity price shocks, which feeds into inflation and economic instability. Geopolitical fragmentation worsens all these trade-offs by increasing the risk of conflict and economic volatility and decreasing overall efficiency. »Pierre-Olivier Gourinchas (2022).Dès les années 1990, la croissance de la dette a fait l'objet de rapports d'experts inquiets quant à la soutenabilité d'une telle trajectoire des finances publiques (Champsaur et Cotis, 2010). Le mouvement s'est accéléré à…