Stabilité financière et monétaire internationale : un bien public en quête d’un cadre de gouvernance

Stabilité financière et monétaire internationale : un bien public en quête d'un cadre de gouvernance

Vera SONGWE * Chercheuse principale non résidente, The Brookings Institution ; présidente et fondatrice, Liquidity and Sustainability Facility (LSF). Contact : vsongwe@brookings.edu.

Partant de la littérature sur les biens publics mondiaux, nous examinons l'adéquation du système financier et monétaire américain en tant que bien public mondial par rapport aux marchés émergents et aux économies à faible revenu. Nous analysons les externalités négatives causées par les crises du système financier et la possibilité d'adopter une taxe de type Pigouvien avec des implications pour les économies de marché frontalières et émergentes. Nous examinons le cadre institutionnel nécessaire à la mise en place d'une version du système financier et monétaire international véritablement axée sur les biens publics mondiaux, en réfléchissant à la gouvernance mondiale d'un tel système et, en particulier, aux outils nécessaires à une collaboration et à une coordination mondiales inclusives et améliorées .

« Le gouvernement américain possède une technologie, la presse à imprimer, qui lui permet de produire autant de dollars américains qu'il le souhaite, pour un coût quasiment nul. »Ben S. Bernanke, novembre 2002Il est incontestable que le système financier mondial actuel est interconnecté, tandis que sa gouvernance reste largement fragmentée et manque de coordination, ce qui fait peser un lourd fardeau sur les économies de marché émergentes et à faible revenu. Le temps est révolu où l'on discutait de découplage et où les mesures prises dans une région du monde n'avaient pas d'incidence sur les autres régions. La grande crise financière (GCF) a montré que même si les économies émergentes et à faible revenu n'étaient pas forcément très liées financièrement à l'économie mondiale, les mécanismes de transmission des crises financières à travers…