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Revue d’économie financière REF 74
La volatilité des marchés financiers
publication : janvier 2004
368 pages
Mesurer l'instabilité financière
La volatilité des marchés augmente-t-elle ? Accès gratuit
Le marché français des actions a connu 3 années consécutives de baisse des cours, avec de fortes incertitudes sur les évolutions de l'activité économique et sur la situation financière des entreprises. Il est naturel, dans ce contexte, de s'interroger sur l'importance des turbulences de marchés, sur leurs causes et sur les mesures à prendre. Un diagnostic correct suppose, néanmoins, qu'on dispose…
La volatilité des prix des matières premières Accès gratuit
Cet article expose la problématique de la volatilité des prix des matières premières, montre quels sont les moyens pour s'en protéger et explique comment les employer. Les instruments de couverture sont présentés en première section, en distinguant le type de besoin auquel ils répondent et le mode d'organisation du marché sur lesquels ils sont échangés. Cette présentation permet de rappeler les…
Expliquer la volatilité
Volatilité boursière excessive : irrationalité des comportements ou clivage des esprits ? Accès gratuit
L'hypothèse communément admise fait de l'irrationalité des comportements des opérateurs la cause de la volatilité élevée des marchés, opposant ainsi la «bonne» économie à la «mauvaise» bourse. On rappelle la source de cette vision du monde, et on décrit le dédoublement en profondeur qu'elle produit dans les domaines de la modélisation où elle se déploie. L'on montre ensuite que cette division…
Équilibres multiples et volatilité boursière Accès gratuit
Cet article à pour objet de présenter, de manière synthétique et didactique, les contributions scientifiques ayant pour objet d'expliquer l'instabilité des cours boursiers en termes de multiplicité d'équilibres. Selon cette approche, la volatilité boursière résulte en partie des sauts d'un équilibre d'anticipations rationnelles à un autre, sauts qui peuvent être entièrement déconnectés des…
Hétérogénéité des croyances, prix du risque et volatilité des marchés Accès gratuit
Le but de cet article est d'analyser les conséquences de l'introduction de croyances subjectives hétérogènes dans le modèle d'équilibre standard. Plus précisément, en partant d'un marché avec croyances hétérogènes, nous tenterons de répondre aux questions suivantes : 1- est-il possible de définir une croyance de consensus, c'est-à-dire une croyance qui, si elle était commune à tous les individus,…
Finance comportementale et volatilité Accès gratuit
Les explications avancées pour justifier la volatilité des marchés financiers ne remettent pas en cause l'hypothèse de rationalité et la formulation traditionnelle des choix en incertitude. Or, des expériences de psychologie cognitive ont montré que la volatilité pouvait résulter de déviances des comportements par rapport aux règles qui garantissent une formation efficiente des prix…
Gestion institutionnelle et volatilité des marchés financiers Accès gratuit
Le développement spectaculaire de la gestion institutionnelle au cours des dernières décennies a été accompagné du renforcement des mécanismes de contrôle des gestionnaires de fonds. Ces contraintes ont profondément modifié le comportement des gestionnaires, les incitant à adopter une vision de plus court terme et une stratégie de gestion plus passive. Si elles peuvent avoir des effets notables…
Volatilité des marchés financiers et allocation d'actifs Accès gratuit
Nous analysons dans cet article les causes de la volatilité des marchés. Nous soulignons dans un premier temps les multiples sources d'incertitude que ces derniers ont à prendre en compte. Nous insistons notamment sur les chocs qui modifient les primes de risque, c'est-à-dire sur la volatilité des rendements requis par les investisseurs sur les différentes classes d'actifs. Cette instabilité des…
Dow Jones, CAC 40, SBF 120 : comment expliquer que le CAC 40 est le plus volatil ? Accès gratuit
L'hypothèse d'efficience des marchés financiers est une théorie généralement acceptée par un grand nombre d'universitaires et de praticiens. Elle met en doute la valeur des méthodes visant à prévoir le comportement des cours des actifs financiers. La volatilité constatée sur les marchés financiers a redonné une actualité certaine à ce thème et a remis en doute leur capacité à évaluer «…
Volatilité des marchés boursiers et comportement des épargnants français Accès gratuit
Les récents épisodes de fluctuations boursières n'ont pas eu d'équivalent dans l'histoire économique de l'après-guerre. Au-delà de leur ampleur, ils sont intervenus en France dans un contexte de développement d'une épargne longue, accumulée de plus en plus dans l'optique de la retraite et autorisant, sous différentes formules, des investissements plus ou moins directs sur les marchés boursiers.…
Réguler la volatilité ?
Nouvelles techniques de gestion et leur impact sur la volatilité Accès gratuit
La gestion alternative s'est considérablement développée ces dernières années. Cependant l'impact sur les marchés et plus précisément sur la volatilité des marchés des nouvelles techniques de gestion qui l'accompagne est méconnu. Cet article se propose d'explorer le lien entre le développement de nouvelles pratiques de gestion et l'évolution de la volatilité, dont l'étape intermédiaire est…
La volatilité, conséquence ou cause de l'instabilité des marchés financiers ? Accès gratuit
Cet article énumère brièvement les différentes origines de la volatilité des marchés financiers sur la base d'une consultation menée par l'AFG sur le sujet. A la lecture de ces différentes causes, les auteurs avancent notamment que la volatilité à très court terme n'a que peu d'importance si les mouvements de prix sont rapidement corrigés. De plus, l'efficacité d'un système financier ne peut pas…
La neutralisation des mouvements et de l'impact des prix d'actifs doit-elle être du ressort de la politique monétaire ? Accès gratuit
Cet article s'interroge sur le rôle de la politique monétaire dans la neutralisation des mouvements et de l'impact des prix d'actifs. Étudiant l'importance des principaux canaux de transmission des prix d'actifs à la sphère réelle, l'analyse conduit à souligner que la force de répercussion des chocs financiers dépend de la structure initiale des bilans des agents, et en particulier des banques,…
Articles divers
Prêter, donner : comment aider ? Accès gratuit
Cet article explore le débat entre prêts et dons. Il en donne dans une première partie une perspective historique rapide, avant de proposer une comparaison entre ces deux instruments. Enfin, il offre à partir de cette discussion des pistes de réflexion quant à l'évolution de l'Aide publique au développement et montre que le débat pertinent n'est pas entre les prêts et les dons, mais dans une…
Finance et éthique, la réconciliation ? Accès gratuit
Cet article étudie les liens entre la finance et l'éthique. Dans le contexte actuel de durcissement des lois de protection de l'environnement et de développement du principe de précaution, une gestion éthique diminue le coût du risque d'un contentieux judiciaire. Elle facilite également les prêts bancaires car les établissements de crédit encourent plus de risques en finançant des entreprises…
La crise d'aujourd'hui est une rechute des maux du système financier international Accès gratuit
Pour beaucoup d'observateurs, la "bulle"' des nouvelles technologies, son éclatement, les comportements délictueux de grands acteurs du marché financier au cours de ces trois dernières années paraissent avoir constitué une surprise. Or, le ver de ces déviances était dans le fruit du système financier international, et, partant, dans celui de la croissance économique depuis quelque temps déjà. Il…