Monnaies numériques de banque centrale : une mise en perspective des travaux à travers le monde

Nicolas de SÈZE * Chargé de cours, Université Paris 1 Panthéon Sorbonne. Contact : nicolas.deseze@gmail.com.L'auteur s'exprime ici en son nom personnel. Ses propos n'engagent pas l'université Paris 1. Il remercie Thomas Argente, Denis Beau, Jean-Michel Godeffroy, Pierre Lahbabi et Christian Pfister pour l'aide qu'ils lui ont apportée, mais ils ne sont en rien responsables des erreurs qui pourraient se trouver dans cet article.

Les réflexions et les travaux relatifs à l'émission de monnaies numériques de banque centrale (MNBC) ont connu une accélération marquée ces dernières années, à la faveur de la numérisation de l'économie et de la baisse de l'utilisation des espèces pour les paiements, mais aussi de l'émergence des cryptoactifs et des possibilités ouvertes par la tokenisation des actifs financiers. Cet article propose une mise en perspective historique et géographique des travaux des banques centrales sur la MNBC. La perspective historique montre que certaines banques centrales s'étaient initialement concentrées sur la MNBC de détail (destinée au grand public), alors que d'autres centraient leurs travaux sur la MNBC de gros (interbancaire), mais que l'annonce par Facebook de son projet Libra a déplacé le balancier en faveur de la MNBC de détail. Toutefois, on observe dans la période récente un regain d'intensité des travaux sur la MNBC de gros. La perspective géographique montre qu'aujourd'hui, 90 % des banques centrales font état de travaux sur la MNBC. Un tour d'horizon, nécessairement sélectif, de ces travaux illustre la diversité des motivations, des contextes et des approches, mais aussi une convergence sur un certain nombre de principes fondateurs.

Les travaux sur les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) ont connu une accélération marquée ces dernières années à travers le monde, à la faveur de la numérisation de l'économie et de la baisse de l'utilisation des espèces pour les paiements, mais aussi de l'émergence des cryptoactifs et des possibilités ouvertes par la « tokenisation » des actifs financiers, c'est-à-dire leur représentation sous la forme numérique de jetons (tokens) circulant sur une blockchain. Cet article propose une mise en perspective historique et géographique de ces travaux. DÉFINITION La MNBC (central bank digital currency, CBDC) est un élément du passif de la banque centrale, mis à disposition des agents économiques sous forme numérique et totalement fongible avec les autres composantes de la monnaie de banque centrale (billets et réserves, celles-ci…