Panorama du financement du tissu productif français de 2012 à 2021

Christine BONNERY * Assistante économiste statisticien, Observatoire des entreprises, Banque de France.

Guillaume RICHET-BOURBOUSSE ** Chef de service, Observatoire des entreprises, Banque de France. Contact : guillaume.richet-bourbousse@banque-france.fr.Les auteurs remercient Benjamin Bureau, Franck Lemaire, Vichett Oung, Loriane Py, Émilie Quéma et Frédéric Vinas.

L'économie française est dynamique. Depuis dix ans, malgré deux chocs macroéconomiques historiques tant du fait de leur succession à intervalle rapproché que de leur ampleur, les flux de financements vers l'économie réelle sont demeurés positifs et maîtrisés sur toute la période, notamment grâce à l'action des banques centrales. Ainsi, les entreprises ont pu croître en nombre, créer des emplois et de la valeur ajoutée. Le tissu productif s'est transformé vers des entités de taille plus petite (les entreprises individuelles) et plus nombreuses. Les gains de productivité du facteur travail ont, en parallèle, été réels. Des questions se posent désormais dans le contexte économique actuel, combinant un troisième choc économique avec la guerre en Ukraine et le retour concomitant de l'inflation. Toutefois, les entreprises françaises, prises dans leur ensemble, ont fait preuve d'une grande résilience par le passé dont elles continuent de témoigner dans le présent, au même titre que le système financier avec l'implication continue des banques centrales.

« On dit de plus en plus souvent « c'est complexe » pour éviter d'expliquer. Ici il faut faire un véritable renversement et montrer que la complexité est un défi que l'esprit doit et peut relever. » (Morin, 2003). Le tissu productif français a subi deux chocs macroéconomiques majeurs ces dix dernières années : (1) la grande crise financière de 2008 et les tensions importantes qui ont suivi au début de 2010 sur les dettes souveraines ; (2) la pandémie de Covid-19 qui a mis l'ensemble des économies à l'arrêt en mars 2020. Quel a été l'impact de ces deux crises au niveau microéconomique ? Cet article a pour objectif de dresser un panorama du tissu productif français de 2012 à 2021 : flux de financements, démographie, effectifs et valeur ajoutée, en s'appuyant sur les meilleures données combinées disponibles (Insee et Banque de France,…