Banque Centrale et pouvoir politique dans une union monétaire

En l'absence d'union politique, les relations entre la Banque centrale et le pouvoir politique sont fondamentalement différentes dans une union monétaire de ce qu'elles sont dans un cadre national. Deux dangers menacent le fonctionnement d'une telle union. D'un côté, le souci politique de satisfaire une majorité de représentants nationaux peut conduire à des choix médians caractérisés par une flexibilité excessive. D'un autre côté, l'affirmation de l'indépendance de la Banque centrale peut conduire à une trop grande rigidité et à de graves difficultés de coordination nationale et internationale des politiques économiques. Même si des garde-fous existent face à ces dangers, ils ne sauraient dispenser d'un certain pragmatisme dans l'interprétation et la mise en œuvre du cadre institutionnel de l'union monétaire.