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Revue d’économie financière REF 81
Fonctionnement des systèmes bancaires et financiers
publication : avril 2005
320 pages
Fonctionnement des systèmes bancaires et financiers
La situation concurrentielle des principaux secteurs bancaires européens entre 1993 et 2000 : quels enseignements pour la future structure des marchés financiers issue de l'UEM ? Accès gratuit
Ce travail évalue les conséquences de l'UEM sur la structure du système bancaire européen. Ainsi, il analyse le degré de concurrence existant entre les firmes constituant les quatre principaux secteurs bancaires européens continentaux (Allemagne, Espagne, France et Italie) entre 1993 et 2000, à l'aide du test de Panzar et Rosse (1987) et de l'indice de Lerner. Le premier test permet de rejeter…
Évaluation technologique du système bancaire et financier français : 15 ans après… Accès gratuit
Cet article a pour objectif de revenir sur 15 ans d'évolution technologique dans le secteur bancaire et financier, pour en analyser les ressorts et en percevoir les nouveaux moteurs, permettre de préparer la nouvelle phase qui s'annonce, notamment avec l'intégration bancaire européenne. L'auteur rappelle ainsi les principales conclusions du rapport du CNCT de 1990, puis analyse la situation…
La convergence vers le "Market based system" : une vue de l'esprit ? Accès gratuit
La déréglementation financière a alimenté un débat en Europe et aux Etats-Unis entre les partisans et les opposants de la thèse de la convergence des systèmes financiers. L'idée d'un processus de mutation structurelle faisant une plus large place au Market based system est favorisée par l'image d'une désintermédiation croissante. Or cette désintermédiation ne fait pas l'unanimité pour des raisons…
Libéralisation financière, développement financier et crises bancaires : le rôle du capital social Accès gratuit
Ce papier teste la relation entre libéralisation financière, crises bancaires et capital social. Les tests sont réalisés en utilisant la méthode du Logit multivarié et les données de panel avec effets aléatoires. Il ressort que :
- Les crises bancaires sont susceptibles de se produire dans les pays qui ont libéralisé leurs systèmes financiers
- Le risque de fragilité du secteur bancaire est élevé…
Efficience des marchés : un siècle après Bachelier Accès gratuit
Un siècle après la publication de la thèse de Bachelier, la théorie de l'efficience des marchés a connu un développement prodigieux au cours des dernières décennies au point de rendre floues les frontières entre les disciplines mathématiques, économiques, managériales et psychologiques. Curieusement, la théorie se nourrit de ses propres contradictions : les résultats se disent et se contredisent…
Le marché de Paris à la mémoire courte ! Accès gratuit
Cet article tente de déterminer la nature, gaussienne ou chaotique, du marché de Paris à l'aide des coefficients de Hurst, de kurtosis et des exposants de Lyapunov. Avant de présenter cette analyse, les auteurs mènent une brève réflexion théorique sur les mécanismes qui président à la formation des cours. Les auteurs concluent que la série n'est pas gaussienne, ce qui invalide toutes les…
La bulle « Internet », un remake de la bulle de 1929 ? Accès gratuit
La bulle Internet présente des similitudes avec la bulle financière de 1929, notamment des variations substantielles des cours en termes réels sur les marchés d'actions de New York, à la hausse puis à la baisse. Cet article propose une comparaison de certains aspects de ces deux épisodes. Il fait ainsi ressortir trois différences majeures dans le cas de la bulle Internet par rapport à celle de…
Les styles de gestion de portefeuille existent-ils ? Accès gratuit
L'exemple de la multigestion montre l'importance de savoir s'il existe réellement des styles de gestion pouvant différencier les pratiques des gérants. Cet article propose une classification et une analyse des styles de gestion fondée sur un questionnaire adressé aux gérants d'OPCVM. Nous proposons de caractériser six styles (indiciel, stock picking, quantitative, growth, value et sectoriel) en…
Typologie des déterminants des primes d'offres publiques et validation empirique à partir des notices d'opération Accès gratuit
Cet article traite des facteurs expliquant le niveau des primes d'offres publiques offertes, en confrontant les avancées de la littérature aux résultats obtenus. Trois domaines de causalité sont dégagés : les gains de l'opération pour l'offreur, le processus d'enchères, les conflits d'agence. Il ressort que :
- La prime est fortement corrélée au potentiel de progression du titre signalé par les…
A quoi servent les analystes financiers ? Accès gratuit
Avec l'éclatement de la bulle Internet et les divers scandales financiers autour de grands groupes internationaux, l'analyse financière a fait l'objet de nombreux reproches. Cet article détaille les divers aspects du métier et du rôle des analystes financiers. Après avoir décrit le rôle des analystes financiers dans la théorie économique, les auteurs reviennent sur leur influence sur les marchés.…
Gestion du taux de change
"Currency Board" et ajustements macroéconomiques : les leçons de l'expérience de l'Argentine Accès gratuit
Ce travail tente d'explorer, à travers l'expérience argentine récente, le lien entre les mécanismes imposés par le système de Currency Board et les modes d'ajustements macroéconomiques, notamment sur le marché du travail. Après avoir rappelé les conditions de mise en place d'un tel système monétaire en Argentine, les auteurs révèlent les mécanismes d'ajustement du Currency Board. Trois groupes de…
Monnaies parallèles provinciales et fédéralisme budgétaire en Argentine Accès gratuit
L'Argentine a connu, à partir de juillet 2001, un phénomène massif d'émission de monnaies parallèles provinciales. Cette émission découle de l'imparfaite organisation du fédéralisme budgétaire argentin. Dans ce cadre, la séparation des pouvoirs entre l'État et les provinces est déséquilibrée, puisque les provinces ont une influence sur des sujets qui relèvent normalement du pouvoir fédéral. Le…
"Currency Board" versus change géré ? Un bilan des stratégies de Hong Kong et de Singapour Accès gratuit
Selon certains économistes, en raison de la libéralisation des mouvements de capitaux et de la globalisation financière, les petites économies ouvertes devraient choisir une solution dite « en coin » : un taux de change irrévocablement fixe (par la dollarisation ou un Currency Board), ou un taux de change flottant. Reste à déterminer quel régime est plus approprié aux petites économies ouvertes…
Articles divers
Ex post vs ex ante : le cas de l'économie du droit de la faillite Accès gratuit
Cet article offre une revue de la littérature en économie du droit de la faillite. Nous montrons comment l'économiste appréhende ce droit particulier et traite la question de son efficacité ex post et de son efficacité ex ante. Dans le premier cas, nous jugeons le droit de la faillite au vu du critère de la maximisation de la valeur de l'entreprise en difficulté. Dans le second cas, nous étudions…