Amplification de la récession par les comportements des enreprises et taux d'intérêt réels

L'article soutient la thèse que l'origine du cycle est bien dans le comportement de demande de crédit des entreprises. Normalement, les entreprises aimeraient lisser le cycle, c'est-à-dire accepter de s'endetter plus pour éviter de réduire leurs programmes d'investissement et de licencier… Leur capacité de le faire est en fait limitée par l'impossibilité de s'endetter au point qui rende l'entreprise ultérieurement insolvable en raison de la divergence dynamique de la dette, dont le risque dépend essentiellement du niveau des taux d'intérêt réels. Or, ceux-ci ont été très élevés dans la période récente et ils ont conduit les entreprises à rejeter les pratiques de lissage. L'article illustre cette thèse, soutenue par une modélisation théorique, dans le cas français sur la période 1990-1993.