La coopération monétaire européenne du SME à l'Union monétaire

L'article étudie la façon dont la coopération monétaire européenne s'est exprimée au sein du SME. Au-delà des arguments usuels évoqués sur la baisse de l'inflation qu'il a permis en France mais au prix de taux d'intérêt « trop » élevé, l'article montre par une analyse économétrique que la France paie en outre une prime de risque par rapport à l'Allemagne qui s'explique par le différentiel des déficits budgétaires. Une seconde partie montre toutefois qu'une union monétaire ne corrigerait pas cet écart. Une Union monétaire ne permet pas de gérer rationnellement la parité de la monnaie commune par rapport aux autres monnaies dès lors que les politiques budgétaires des États membres ne sont pas coordonnées : le même problème qui oblige donc la France à payer une prime de risque au sein du SME pourrait donc nuire à l'efficacité d'une Union monétaire. L'article cherche alors en conclusion à savoir dans quelle mesure l'inefficience créée par une Union monétaire serait préférable à celle créée par le SME.