Inégalités de rendements et de patrimoine en France en 2017

Laurence BLOCH * Conseillère scientifique auprès du directeur des études et synthèses économiques, Insee et affiliée au CREST. Contact : laurence.bloch@insee.fr.

Benjamin FAVETTO ** Adjoint au chef du bureau Diagnostic et Prévisions France, DG Trésor. Contact : benjamin.favetto@dgtresor.gouv.fr.

Adrien LAGOUGE *** Chargé d'études conjoncturelles à la Mission Analyse Économique, Dares. Contact : adrien.lagouge@travail.gouv.fr.

Franck SÉDILLOT **** Adjoint au directeur des Statistiques Monétaires et Financières, DGSEI, Banque de France. Contact : franck.sedillot@banque-france.fr.Les auteurs remercient Aliocha Accardo, Laurent Bach, Didier Blanchet, Nicolas Carnot, Gilbert Cette, Axelle Ferrière, Bertrand Garbinti, Lisa Kerdelhué, Julie Labarthe, Pierre Lamarche, François Mouriaux, Sébastien Roux, Frédérique Savignac et Lionel Wilner pour leurs commentaires et leurs suggestions ainsi que les participants du séminaire D2E (Insee, 30 juin 2020) et de la réunion d'échanges (Insee, 25 novembre 2020). Ils remercient également les rapporteurs anonymes de la revue de leurs suggestions précieuses. La clause de non-responsabilité habituelle s'applique.Les jugements et les opinions exprimés par les auteurs n'engagent qu'eux-mêmes et non les institutions auxquelles ils appartiennent.

L'hétérogénéité des rendements du capital et leur corrélation positive avec le patrimoine net des ménages sont des éléments théoriques cruciaux pour expliquer la formation des inégalités de patrimoine. Après une revue de la littérature empirique sur ce thème, l'article présente de nouvelles estimations de richesse et de rendements du capital à partir d'une base de données originale associant à l'enquête française Patrimoine 2017, les déclarations fiscales à l'impôt sur le revenu (IR) et à l'impôt de solidarité sur la fortune (ISF), les comptes et les bilans d'entreprises ainsi que les comptes nationaux.

L'étude de la distribution jointe des rendements du capital et du patrimoine net met en évidence, sur l'année étudiée, une hausse sensible du rendement du patrimoine net avec le niveau de celui-ci, en particulier en haut de la distribution. Le rendement du patrimoine net augmente de 7,4 points de pourcentage entre le 1^er décile de patrimoine net et le dernier centile. Ces premiers résultats, quoique spécifiques à l'année considérée, contribuent au débat sur les inégalités de patrimoine en France.

Les inégalités de patrimoine à la lecture des modèles macroéconomiquesÀ toutes les périodes et dans la plupart des pays où les statistiques sont fiables, la distribution de patrimoine des ménages apparaît fortement inégalitaire, bien plus que celle des revenus du travail. Par ailleurs, selon un consensus large, les inégalités de richesse se sont accrues au sein des économies avancées au cours des quatre dernières décennies (Piketty, 2013).Pour les États-Unis, les travaux récents de Saez et Zucman (2016, 2020b) à partir des données construites au WIL (World Income Lab) et ceux menés sur l'enquête SCF (Survey of Consumer Finances)1, notamment Bricker et al. (2018, 2020), aboutissent à des résultats proches : la part de l'ensemble du patrimoine net détenue par les 1 % les plus riches atteindrait près de 37 %2 au milieu des années 2010 et…