L’impact économique des garanties publiques sur la transmission d’entreprise : résultats empiriques sur données françaises

L'impact économique des garanties publiques sur la transmission d'entreprise : résultats empiriques sur données françaises

Mathilde LÊ * Économiste en évaluation de politiques publiques, Banque des territoires, Groupe Caisse des Dépôts. Contact : lemathilde1992@gmail.com.

Cette étude vise à apporter des premiers éléments de réponse empiriques à une question encore peu explorée dans la littérature académique : l'efficacité des soutiens à la transmission d'entreprise. Cette étude se focalise sur les prêts garantis par Bpifrance entre 2012 et 2015 soutenant le financement de rachats de fonds de commerce. L'analyse d'impact se focalise sur les entreprises reprises en s'appuyant sur des données d'entreprises et leurs dirigeants, avec un appariement entre entités cédées et reprises. Cette étude met en évidence des effets positifs sur la performance économique (investissement, chiffre d'affaires, EBE, productivité) et sur la pérennité des PME bénéficiaires. En dehors de l'effet sur la pérennité, les effets agrégés sur l'emploi sont peu visibles à l'horizon de trois ans, possiblement dus aux besoins financiers élevés à court terme pour financer le fonds de commerce. La magnitude des impacts apparaît néanmoins plus grande pour les dirigeants proches de l'âge de la retraite, un résultat éclairant dans le contexte du vieillissement de la population.

Face au vieillissement de la population des dirigeants d'entreprise (BPCE L'Observatoire, 2019), la transmission d'entreprise représente un enjeu crucial sur le plan économique, à la fois pour pérenniser l'activité et renouveler le tissu économique. Or la littérature académique souligne la présence de difficultés de financement sur le marché de la transmission, en particulier pour les petites et moyennes entreprises (PME). Ces difficultés peuvent notamment être dues au coût lié à la recherche d'information, peu incitatif lorsque le montant de crédit est faible (Gazaniol et Lê, 2021), ainsi qu'à la difficulté pour mobiliser un collatéral (le nantissement de titres1 pouvant être insuffisant pour couvrir les pertes de la banque en cas d'insolvabilité de l'entreprise).En réponse à ces difficultés, des fonds publics de garantie ont été mis en…