Les pays européens ont convenu d'adhérer, après l'unification monétaire, à un "pacte de stabilité et de croissance" qui limite le niveau de déficit public. La nature de cet accord pose plusieurs questions, que nous abordons successivement : les pays européens conserveront-ils la possibilité de stabiliser les cycles ? Est-il vraiment nécessaire de contrôler les déficits publics, ou bien les réactions spontanées des différents pays en matière de politique budgétaire conduiraient-elles à une situation acceptable ? Dans quelle mesure les règles budgétaires dépendent-elles du comportement de la Banque Centrale et de la manière dont se forment les taux d'intérêt d'équilibre ?
La question générale est donc de savoir si le pacte de stabilité diffère fortement ou non d'un arrangement coopératif, c'est-à-dire résultant de la coordination explicite des politiques budgétaires.
