L'épargne: évolution, flux, comportements

Nous donnons dans cet article un aperçu général de l'évolution des comportements d'épargne et des problèmes liés à l'épargne dans quelques grands pays, mais spécialement en France et en Europe. Nous cherchons à caractériser l'évolution des préférences des épargnants, en ce qui concerne la composition de leur portefeuille financier; en Europe continentale, l'aversion pour le risque semble l'emporter, et peut faire douter de la capacité à faire rapidement détenir en direct des titres. Nous évaluons les avantages et les inconvénients du " modèle anglo-saxon " d'épargne, et examinons les conséquences pour l'équilibre financier international des écarts entre les attitudes vis-à-vis de l'épargne dans les grands pays, en particulier aux Etats-Unis où la faiblesse de l'épargne fait apparaître un déficit structurel.Nous nous intéressons ensuite aux effets de l'internationalisation et de la professionnalisation de la gestion de l'épargne, qui a deux conséquences: dans les pays qui dépendent des investisseurs non-résidents pour leur financement, les flux internationaux sont accrus et peuvent rendre les marchés très volatils ; la professionnalisation, le recul de la détention individuelle des titres, accroissent le mimétisme, et aussi de ce fait la volatilité.Finalement nous traçons quelques perspectives, du point de vue prévisionnel et du point de vue normatif, et nous nous interrogeons sur les possibilités d'action de la politique économique.