Vers une prévention macro-prudentielle des crises financières internationales

La nouvelle architecture financière internationale a pour objet de moderniser l'architecture des marchés financiers dans les pays émergents et de conforter les moyens de prévention et de gestion des crises à l'échelle internationale. Mais la question de la prévention des crises ne se réduit pas à la surveillance macroéconomique si les mouvements de défiance ou les attaques spéculatives s'apparentent à des paniques financières et répondent à des fragilités enchâssées dans les structures de la finance mondiale contemporaine : rôle clé des financements courts renouvelables en devises, forte concentration parmi les créanciers bancaires internationaux, transformations d'échéances élevées, forte volatilité des collatéraux, corrélations croissantes des prix d'actifs sur les marchés émergents… D'où l'intérêt des politiques de prévention macro-prudentielle de nature à introduire des incitations ou des règles permettant d'améliorer le traitement dynamique du risque systémique.