Le risque systémique

L'appréhension de la sécurité des systèmes financiers ne peut être partielle : elle passe par l'analyse du risque de système. C'est ce que propose cet article en définissant d'abord la nature de ce risque, puis en analysant les différentes dynamiques qui le propagent d'abord dans les marchés financiers, puis dans les systèmes de crédit et de paiement. Enfin, il tire les leçons pour la constitution d'un filet de sécurité en insistant sur la combinaison de différents moyens d'actions : prévention des défaillances techniques, interventions en dernier ressort, assurance collective des dépôts, normes prudentielles, renforcement de l'observation et de la surveillance, méthodes de résolution des faillites mais aussi et surtout des politiques plus globales qui influencent les structures financières et réduisent l'instabilité des prix des actifs financiers.