Revue d’économie financière

REF 37 Le prix du risque

Le prix du risque est une notion parfois perçue comme vague. Pourtant, il s'agit d'un concept très précis, développé depuis un quart de siècle par la théorie de la décision rationnelle, comme le rappelle cet article de synthèse. La théorie économique de la valeur comme la théorie financière proposent des techniques d'évaluation de projets risqués qui sont cohérentes entre elles et cohérentes avec…

Dans une économie de type Arrow-Debreu, tous les risques sont partagés efficacement à l'équilibre. Ce résultat est en contradiction avec le fait que de nombreux risques dans nos économies ne sont pas assurés, et que d'autres sont couverts seulement au travers d'un système centralisé. C'est le cas pour de nombreux risques associés à l'environnement, à la technologie, au capital humain... Dans cet…

L'objet de cette étude est de présenter différentes mesures du risque client à partir de l'observation des délais de paiement et du solde crédit interentreprises. Au cours de la période 1990-1994, le ralentissement de l'activité favorise la montée du risque client. On vérifie l'existence d'une relation inverse entre la volatilité des délais et l'évolution du chiffre d'affaires. Mais le rôle des…

L'article propose un aperçu d'ensemble de la littérature théorique sur la risque bancaire. Nous analysons tout d'abord les risques liés d'une part à la structure de l'actif des banques, d'autre part à la nature des ressources constituant leur passif. Notre conclusion est que la spécificité du risque bancaire provient essentiellement de l'importance des interactions entre les deux côtés du bilan.…

Ces dernières années une série de bouleversements ont touché des marchés financiers et dérivés très divers. On passe en revue certaines périodes pendant lesquelles. la volatilité et les problèmes de liquidité se sont accrus de manière importante, avec des retombées potentielles propres à entraîner un risque de système. Des enseignements convergents peuvent être tirés de ces divers épisodes en ce…

Après avoir rappelé brièvement le rôle du capital investissement en France, cet article présente et analyse le risque d'illiquidité qui se manifeste lorsque l'investisseur ne peut pas céder comme prévu une participation au capital d'une société qu'il a accompagnée pendant plusieurs années. Les techniques financières mises en œuvre par les investisseurs pour se prémunir contre ce risque sont…

Le débat sur les avantages et les inconvénients d'un système de comptabilisation en valeur historique ou en valeur de marché a pris ces dernières années de l'ampleur dans de nombreux pays. Deux positions s'affrontent. Dune part, les partisans d'une évaluation en valeur de marché des différents postes du bilan d'une banque ou d'une société d'assurances avancent que le " mark-to-market " donnerait…

Une étude économétrique multiple linéaire a été menée afin de mettre en évidence et d'analyser les caractéristiques de la relation entre la prime de risque exigée par le marché à l'émission et la notation des titres obligataires en France sur la période 1987-1993. Ces analyses font apparaître des écarts significatifs de prime de risque selon la note. De plus, elles montrent que cette relation est…

Remboursement par anticipation, droit au prêt, droit au rachat, possibilité d'extension, sont autant d'exemples d'options cachées dont la dénomination peut sembler trompeuse. Ces options n'ont rien de caché, mais elles sont intégrées à une variété de produits bancaires et d'assurance que nous passons en revue sur le marché français. Elles ont, en revanche des caractéristiques typiques des…

Les pertes récentes liées à l'utilisation de produits dérivés révèlent des problèmes de contrôle de ces opérations au sein même des entreprises et des institutions financières. La complexité croissante de ces produits, qui font l'objet d'une innovation permanente, rend leur maîtrise difficile. Le manque de transparence sur ces opérations rend encore plus délicate la surveillance opérée par…

Les opérations de marché des établissements de crédit et des entreprises d'investissements ont connu un fort développement au cours de la dernière décennie. Les risques que ces opérations font courir aux banques comme au système bancaire méritaient d'être soigneusement encadrés par une réglementation internationale, européenne et donc française. Après la mesure et la couverture par des fonds…

L'année 1995 a été marquée par un accroissement du besoin de financement global des pays du G5. Cette évolution s'explique principalement par la baisse de l'excédent courant japonais. Les différentes composantes des épargnes nationales ont en fait suivi des évolutions disparates suivant les pays, en fonction notamment des phases du cycle économique différentes. C'est le cas pour l'épargne…

La notion du risque est du point de vue étymologique, peu évidente même si elle a trouvé depuis longtemps sa banalisation dans les esprits. En fait au départ c'est-à-dire vers les XIIIe-XIVe siècles, elle est associée à la probabilité d'un péril naturel dans le cas particulier des entreprises commerciales maritimes, le risque n'est pas le concept théorique et générique tel que nous le connaissons…

Une des particularités du système financier japonais est l'existence de ce qu'on appelle les "banques principales" (main banks). Dans son acceptation la plus générale, la main bank sous-entend une relation d'affaires à long terme entre une entreprise et une banque, cette dernière étant le principal créancier de la société en question. Mais cette relation doit se comprendre de façon très large car…

Cet article fait un point de conjoncture de l'économie américaine en 1996, lors de la campagne électorale pour le présidentielles. Malgré la bonne santé de leur économie, les Américains débattent anxieusement de questions économiques et financières à tous les niveaux.

Cet article fait le point sur la conjoncture économique allemande en ce milieu de l'année 1996. Il semblerait que les prévisions soient pessimistes et prévoient une dépression économique structurelle. En effet, les contraintes intemporelles du budget se font sentir et le Pacte de stabilité n'est pas sans effet sur la conjoncture.

Cet article revient tout d'abord sur le rôle des marchés financiers, et ses récents développements, dans l'activité financière. Cependant, à tous niveaux surgissent des conflits entre la finance et l'éthique, car la logique même de la finance, ie la maximisation du profit, n'est pas compatible avec les principes éthiques individuels et collectifs. C'est ce que tente de décrire cet article en…