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Revue d’économie financière REF 6
À propos de la crise financière : les relations entre finance et économie
publication : septembre 1988
328 pages
Introduction générale Accès gratuit
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Le développement des activités financières : support ou parasite de la croissance économique ?
La globalisation des marchés de capitaux Accès gratuit
Apparu dans les années soixante-dix,. épanoui dans les années quatre-vingt, le marché global des capitaux fait se rencontrer, sur l'ensemble des marchés, toutes les formes de capacité et de besoin de financements. Il n'est pas né de décisions gouvernementales, mais de pression des besoins et de l'optimisation de la concurrence, gr .ce à l'accélération technologique de l'information, aux…
Turbulence financière et crise des politiques monétaires Accès gratuit
Cet article tente de décrire et d'interpréter les déconvenues subies par les politiques de normes monétaires. On montre tout d'abord que bon nombre de banques centrales ont été incapables, dans un passé récent, de fixer et de faire respecter leurs objectifs de croissance de la masse monétaire. Ceci s'explique sans doute par la rupture des relations empiriques entre les agrégats monétaires et les…
Prix des actifs financiers et équilibre des portefeuilles mondiaux Accès gratuit
Après avoir résumé les évolutions financières des années quatre-vingt et en avoir présenté quelques explications théoriques, on essaie de comprendre les modifications successives de l'équilibre de portefeuille mondial en se basant sur la comparaison des taux de rendement des actifs disponibles dans les différentes devises. Ceci permet d'évaluer l'ampleur des déséquilibres financiers, de mesurer…
Évolution comparée des systèmes de financement RFA, Royaume-Uni et Japon Accès gratuit
Les commentaires concernant la récente explosion des marchés financiers comportent souvent des jugements favorables, notamment sur l'impact économique de cette transformation des modes de financement. On considère la plupart du temps que le développement des marchés permet une meilleure efficience de l'allocation des ressources financières. Mais l'étude de l'évolution comparée des modes de…
La signification industrielle de la mutation financière Accès gratuit
Les transformations financières des années quatre-vingt ont affecté de manière. importante .le secteur des entreprises et en particulier leurs comportements d'investissement. Leur coût du capital se détermine désormais dans des marchés financiers déréglementés et plus concurrentiels, et l'utilisation de nouveaux instruments de financement rend leur structure de capital plus flexible - mais aussi…
Les outils modernes de gestion et le krach boursier d'octobre 1987 Accès gratuit
Beaucoup d'explications ont été données sur l'ampleur et la brutalité de la crise boursière d'octobre 1987. A partir de données boursières exclusivement françaises, nous centrons ici notre analyse sur la théorie du risque. Plusieurs facteurs permettent d'expliquer le krach boursier : dès août 1987, les analystes financiers avaient révisé à la baisse les prévisions de croissance à court et moyen…
La politique de placements financiers des entreprises industrielles Accès gratuit
. La montée depuis 1979 des placements financiers des entreprises industrielles, significative depuis 1982, s'est amplifiée depuis. Mais contrairement aux idées reçues ce comportement nouveau ne concerne qu'une minorité d'entreprises de toutes tailles: une sur quatre environ. La conjonction de l'amélioration des situations financières et des possibilités nouvelles offertes par l'environne- ment…
Arbitrage entre croissance interne et externe en France Accès gratuit
Selon certains, la France aurait pris un retard Important vis-à-vis de ses concurrents en matière d'investissements productifs au profit d'investissements financiers excessifs. En fait, l'évolution a été plus complexe. On a assisté depuis quinze ans à une. diminution sensible de l'investissement sous l'égide de l'Etat, à une baisse de celui à forte intensité capitalistique, ainsi qu'à une…
Arbitrage entre le capital et la dette actions contre obligations Accès gratuit
Le financement par l'emprunt paraissait naturel aux entreprises lorsque les actions étaient dépréciées et les taux d'intérêt faibles devant l'inflation. La santé de la bourse, l'envolée des taux d'intérêt, le recul de l'inflation ont permis aux entreprises françaises de renforcer leurs fonds propres et d'alléger leurs dettes. Cette évolution rapide ne permet plus d'évoquer la question d'une…
Fenêtre sur les OPA - Le point de vue de Pierre Moussa Accès gratuit
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L'expérience américaine l'essor des OPA et LBO financés par la dette Accès gratuit
Le tissu des entreprises aux Etats-Unis est profondément modifié par le mouvement des OPA et des LBO. Les opérations actuelles, souvent fondées sur une stratégie divergente, par. rapport au développement passé des conglomérats, visent à centrer l'entreprise sur sa spécialité. La cession d'éléments de l'entreprise est le complétment de ce recentrage. Le recours à l'emprunt tient une lace…
L'expérience allemande - Les raisons de l'absence d'OPA Accès gratuit
Le marché financier allemand ignore encore les OPA. Cette technique de prise de contrôle se heurte en effet à de nombreux obstacles structurels, qui tiennent, plus ou moins directement, à l'importance particulière de l'intermédiation bancaire. Le marché des actions n'est pas à la mesure de la puissance de l'industrie allemande guère plus de 2000 sociétés anonymes, dont moins de 500 sont cotées.…
La crise : cause et conséquences
Analyse du krach le rétroviseur embué Accès gratuit
X mois après le krach d'octobre, le consensus sur le mécanisme de la crise boursière, et donc sur les pronostics, est loin d'être établi. Aucun des paramètres de la crise qu'il soit économique (les déficits jumeaux américains, monétaire (le cour ortement du dollar et la rupture des accords du Louvre, financier (la remontée des taux longs), ou instrumental (les nouveaux instru- ments financiers)…
Les conséquences macroéconomiques et financières du krach Accès gratuit
Le krach boursier est intervenu en plein boom de l'activité mondiale, qui n'a exclu presque, aucun. pays. Ce mouvement de croissance a été particulièrement élevé au Japon, au Royaume-Uni et aux USA. A l'origine de ce dynamisme, deux facteurs essentiels : les effets positifs de l'effondrement du prix du pétrole et les conséquences de l'accord du Louvre. Cette dynamique ne peut être brisée à court…
Variables patrimoniales dans les décisions d'investissement et de consommation Accès gratuit
On rappelle le contenu des différentes théories qui font apparaître un lien entre variables patrimoniales et décisions réelles : cycle de vie, modèle de substitution intertemporelle, neutralité ricardienne en ce qui concerne la consommation ; lien entre structure de bilan, endette- ment et accumulation de capital effets de profitabilité et q de Tobin, en ce qui concerne 1',investissement. On fait…
Investissement et contrainte financière Accès gratuit
L'économétrie classique échoue en général à révéler un lien de causabilité entre taux d'endettement et dépenses d'investissement, contredisant en cela l'intuition des praticiens de la banque et de l'entreprise. Une approche différente est proposée, qui fait s'exprimer la « contrainte financière » non dans le taux d'endettement, mais dans une condition portant sur la dynamique de la dette : en…
Le secteur du logement et son financement Accès gratuit
Quels seront les effets du krach boursier d'octobre 1987 sur le secteur de la construction du logement? Pendant plus de dix ans, son niveau n'avait cessé de se réduire, pour se redresser en 1987. L'analyse des causes de son expansion entre 1954 et 1975 souligne. l'importance du rôle. joué par l'État tant du point de vue de l'organisation des circuits de financement que des moyens budgétaires mis…
Développement du crédit à la consommation et économie réelle Accès gratuit
L'ampleur du développement récent des crédits à la consommation rend cruciale l'évaluation de leur impact sur la consommation des ménages. Des accélérations de l'encours de crédits ont déjà été observées dans le passé. Mais jamais leurs variations, qui constituent les ressources nettes supplémentaires des ménages, n'ont atteint un tel niveau. La chronologie des mesures d'encadrement spécifiques…
Les marchés à terme sont-ils destabilisateurs? Accès gratuit
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Réflexion sur les nouveaux instruments financiers et les marchés à terme Accès gratuit
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L'avenir de la surveillance des marchés financiers
Nouveaux risques, nouveaux enjeux pour les autorités Accès gratuit
Si la secousse boursière d'octobre 1987 expliqué l'effort actuel des autorités en matière de réglementation financière, comment et dans quels domaines doit-il être appliqué? Pour y. répondre, nous examinons d'abord la nature des mutations financières des dernières années Une large - part du mouvement de déréglementation correspond à des innovations techniques de fond, qu'il serait futile de…
Marchés de capitaux : dé ou re-réglementation Accès gratuit
La phase d'unification des marchés de capitaux au plan national est caractérisée par le conflit entre une dérégle mentation, nécessaire à l'efficience du marché, et le maintien d'un cadre réglementaire minimum, destiné à assurer l'information des opérateurs et la liquidité des transactions, c'est-à-dire la stabilité du système financier. L'élimination progressive des réglementations relatives aux…
Assurance-dépôt et réglementation bancaire Accès gratuit
L'intensification de la concurrence avec les non-banques, :['élargissement de la gamme des activités bancaires, le marché unique européen et la crise boursière d'octobre 1987 mettent en question l'étendue et le contenu de la réglementation bancaire. Les pouvoirs publics doivent-ils assurer la stabilité financière et, dans l'affirmative, à quel niveau ? Comment structurer la réglementation…
Chroniques
L'histoire au présent L'ambassadeur poète - Paul Claudel devant la crise de 1929 Accès gratuit
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Conjoncture étrangère A New York, Tokyo, Francfort et Londres Accès gratuit
- A New York : le temps des incertitudes
- A Tokyo : le krach ? Connais pas
- A Francfort : krach! Quel krach ?
- A Londres : le krach n'est qu'un revers tactique
Sélection d'articles et de livres Dix ans de physiologie. et de pathologie économiques (1929-1939). Accès gratuit
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Guide sommaire des sources françaises Pour servir à l'histoire de la crise internationale de 1929 Accès gratuit
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