L'impact des offres publiques sur la richesse des actionnaires : une étude des anticipations des agents selon le motif de l'acquisition

Cette étude évalue l'impact des OPA et des OPE sur la valeur boursière des entreprises françaises. Elle aboutit au résultat classique d'une répartition asymétrique des gains entre l'entreprise initiatrice et l'entreprise cible, cette dernière étant l'unique bénéficiaire d'un effet d'annonce positif sur le cours de ses actions, tandis que l'entreprise initiatrice n'en retire aucun bénéfice. L'importance du motif de l'acquisition est mis en évidence dans la valorisation de l'opération par le marché. En effet, seules les opérations ayant pour objet le développement de l'activité de l'entreprise soit par l'augmentation de ses capacités productives, soit par son intégration en amont ou en aval du processus de production, se traduisent par un gain boursier pour la cible. En revanche, la prise en compte du motif du rachat ne permet pas d'aboutir à un gain significatif au niveau de l'acquéreur.