Intégration financière et régime monétaire sous l'étalon-or

L'article étudie le fonctionnement du système monétaire international avant la Première Guerre Mondiale et se concentre sur deux aspects susceptibles d'offrir des enseignements pour la période actuelle. Le premier concerne l'importance des transferts de capitaux à long terme des pays les plus avancés vers les pays en développement de l'époque et surtout le fait que ces transferts s'inscrivaient dans un schéma cohérent de croissance des deux types de pays. L'article se demande quelle est la logique de ce schéma et s'il peut être retrouvé aujourd'hui avec les pays en voie de développement ou s'il est caractéristique d'une division internationale du travail à jamais disparue. Le second aspect concerne la stabilité des changes et le rôle directeur de la Banque d'Angleterre. La question est alors de savoir quelles structures monétaires la convertibilité-or entraînait et si la très forte cohérence des évolutions entre les taux d'intérêt à court terme limitait les déséquilibres des balances des paiements et les flux d'or au détriment de la conjoncture réelle des pays en entretenant un cycle mondial des affaires. Pour répondre à ces questions, l'article donne des faits stylisés concernant le système de l'étalon-or entre 1870 et 1914. Il conclut en précisant les différences avec les problèmes d'aujourd'hui et en essayant de dégager des enseignements utiles.